Preços do ouro e da prata caem drasticamente - maior queda desde 1980.

Apenas alguns dias depois de o ouro e a prata terem disparado para máximos históricos, ambos os metais sofreram uma venda massiva e brutal, apagando centenas de dólares por onça e reavivando memórias do grande colapso dos metais preciosos de 1980. A inversão repentina está a abalar desde fundos de cobertura experientes até compradores de primeira viagem que, no início desta semana, fizeram fila junto de ourivesarias e comerciantes locais de ouro.

A subida espetacular antes da queda

A semana começou com o que parecia uma nova era dourada. O ouro à vista em Nova Iorque rompeu recordes anteriores, tocando cerca de 5.600 dólares americanos por onça troy na quinta-feira. A prata seguiu o mesmo caminho, negociando por momentos perto de 120 dólares por onça, à medida que dinheiro especulativo inundava o mercado.

De Berlim a Boston, lojas de barras e moedas de ouro relataram filas à porta. Algumas famílias aproveitaram para vender jóias antigas e moedas herdadas, seduzidas por manchetes sobre novos máximos de sempre. Outras fizeram exatamente o contrário, apressando-se a comprar barras e moedas, com receio de que os preços lhes fugissem.

Nos mercados financeiros, os fundos cotados (ETFs) que acompanham o ouro e a prata registaram fortes entradas, à medida que investidores de retalho tentavam apanhar o que parecia ser uma tendência imparável. Os mercados de futuros ecoaram o entusiasmo, com traders a apostar agressivamente em novas subidas.

Em 48 horas, o ouro passou da euforia nos 5.600 dólares ao pânico abaixo dos 4.700 - uma oscilação de quase 1.000 dólares por onça.

Na tarde de sexta-feira, o sentimento inverteu-se. Os futuros do ouro recuaram para abaixo da linha psicologicamente importante dos 5.000 dólares, e o preço à vista deslizou em direção aos 4.700. A prata, que tinha sido impulsionada de forma ainda mais agressiva, caiu em simultâneo, registando perdas percentuais que historiadores de mercado já estão a comparar ao rebentar da bolha de 1980.

Porque é que esta correção faz lembrar 1980

Analistas sublinham que o ouro e a prata são ativos voláteis mesmo nas melhores circunstâncias. Recuos acentuados são comuns após grandes subidas. O que distingue este episódio é a velocidade e a dimensão do movimento, bem como o contexto de intensa incerteza política e monetária.

Há apenas um ano, o ouro negociava abaixo de 2.800 dólares por onça. Desde então, quase duplicou, impulsionado por uma mistura de guerra, receios de inflação e desconfiança em relação aos bancos centrais. A queda recente ainda deixa os preços muito acima dos níveis do ano passado, mas a rapidez do recuo inquietou muitos participantes tardios.

Incerteza política e tensão com o banco central

A correção acelerou após novas manchetes políticas vindas de Washington. O Presidente Donald Trump nomeou o antigo responsável da Reserva Federal Kevin Warsh como próximo presidente da Fed, levantando questões sobre quão independente permanecerá o banco central face à Casa Branca.

Os traders cambiais reavaliaram rapidamente a sua perspetiva para o dólar, e os mercados obrigacionistas oscilaram enquanto os investidores tentavam perceber como uma Fed liderada por Warsh lidaria com a inflação e as taxas de juro. Esse tipo de incerteza pode ter efeitos ambivalentes no ouro: muitas vezes aumenta a procura como “porto seguro”, mas também pode desencadear realização de lucros quando grandes fundos desfazem posições sobrelotadas.

As dúvidas crescentes sobre a futura independência da Reserva Federal tornaram-se um novo fator imprevisível para os preços do ouro e da prata.

O “negócio do medo” encontra um teste de realidade

A subida dos metais preciosos não aconteceu no vazio. Nos últimos anos, os investidores enfrentaram um ritmo constante de crises: a pandemia de COVID-19, múltiplas guerras e conflitos por procuração, disputas comerciais recorrentes e ameaças de tarifas, tensões renovadas em torno do Irão e da Venezuela, e um tom mais confrontacional de Washington para com aliados de longa data.

Esse pano de fundo reativou um instinto antigo: quando a ordem global parece instável, as pessoas compram ouro. Como Daniel McDowell, cientista político da Universidade de Syracuse, afirmou à Associated Press, a compra de ouro nestes períodos muitas vezes reflete uma resposta psicológica, e não uma decisão de carteira cuidadosamente calibrada.

Na mais recente subida, esse “negócio do medo” misturou-se com especulação. Canais de redes sociais e fóruns online apresentaram o ouro e a prata como coberturas infalíveis contra um “sistema avariado”, incentivando alguns compradores a contrair empréstimos ou a deslocar grandes parcelas de poupanças para metais precisamente quando os preços estavam no pico.

Fraqueza do dólar e o paradoxo do porto seguro

A descida recente do dólar americano desempenhou um papel crucial. Um dólar mais fraco tende a elevar as matérias-primas cotadas em dólares, incluindo ouro e prata, porque ficam mais baratas para compradores que usam outras moedas. Isso ajudou a empurrar os preços para território recorde no início da semana.

No entanto, quando os preços pareceram esticados, os mesmos investidores que estavam a entrar em força tornaram-se cautelosos. Um modesto ressalto do dólar e mudanças nas expectativas sobre taxas de juro foram suficientes para acionar ordens automáticas de venda e chamadas de margem. O resultado foi uma cascata de vendas que deixou ambos os metais muito mais baixos até ao fim de semana.

O ouro pode funcionar como abrigo em tempestades - mas quando toda a gente corre para o mesmo refúgio ao mesmo tempo, a saída pode ficar muito congestionada.

Como se apresenta agora o impacto no mercado

O movimento súbito nos metais preciosos transbordou para mercados mais amplos, embora de forma desigual. Índices europeus como o DAX e o Euro Stoxx 50 ainda estão a subir no dia, enquanto os preços do ouro aparecem a vermelho nos ecrãs dos traders.

Ativo	Último nível	Variação no dia
Ouro	4,560.50 USD/oz	-184.60 (-3.89%)
DAX	24,538.81	+229.31 (+0.94%)
Dow Jones 30	48,892.47	-179.13 (-0.37%)
EUR/USD	1.1850	-0.0004 (-0.04%)
Bitcoin (EUR)	64,071.07	-2,295.24 (-3.46%)

A tabela sublinha quão abrupto foi o movimento: o ouro está a cair mais depressa do que os principais índices bolsistas e, em termos relativos, aproximadamente em linha com ativos de elevada volatilidade como a bitcoin.

O que isto significa para diferentes tipos de investidores

Pequenos aforradores e vendedores de jóias

Para as famílias que venderam jóias no início da semana, a correção pode parecer uma fuga feliz. Quem esperou alguns dias para decidir pode agora estar a ver ofertas significativamente mais baixas por parte dos comerciantes.

Os novos compradores que entraram no mercado perto dos máximos estão numa posição mais difícil. O metal que compraram “por segurança” está agora a mostrar oscilações de preço normalmente associadas a ações tecnológicas. Muitos serão tentados a vender imediatamente para limitar perdas, cristalizando o prejuízo.

Detentores de ETFs e traders

Investidores que usam ETFs de ouro e prata estão a ver os mesmos movimentos, apenas traduzidos em tickers de bolsa. A mecânica é simples: se o ouro cai 4%, um fundo que o siga de perto cairá tipicamente cerca do mesmo.

Para produtos alavancados - fundos que prometem o dobro ou o triplo do movimento diário do ouro - o dano é amplificado. Uma queda de 4% no metal subjacente pode traduzir-se em perdas de dois dígitos numa única sessão.

• ETF de ouro sem alavancagem: acompanha aproximadamente o preço à vista, um-para-um.
• ETF 2x alavancado: visa duas vezes o movimento diário, para cima ou para baixo.
• ETF 3x alavancado: pode gerar ganhos muito grandes, mas também perdas muito rápidas.

Termos-chave e riscos que os investidores devem compreender

A turbulência recente destaca alguns conceitos que muitas vezes são esquecidos quando o medo e a euforia tomam conta:

Preço à vista vs. futuros

O preço à vista é o que compradores e vendedores pagam para entrega imediata de ouro ou prata. Futuros são contratos para comprar ou vender a um preço definido numa data futura. Em condições calmas, os dois movem-se de forma próxima. Em stress, os mercados de futuros podem liderar os movimentos, forçando traders a vender metal à vista para cumprir chamadas de margem, aprofundando a queda.

Porto seguro - mas não uma garantia

O ouro é frequentemente descrito como porto seguro, mas isso não significa que nunca perca valor. Significa que, ao longo de longos períodos e através de crises, tende a preservar o poder de compra melhor do que muitas moedas. Em horizontes mais curtos, pode comportar-se mais como um ativo de “beta” elevado, movido por sentimento e alavancagem.

Quem usa o ouro como estabilizador precisa de pensar em anos, não em dias - e estar preparado para oscilações violentas pelo caminho.

Cenário: o que acontece se a Fed se tornar mais política?

Se uma nova liderança da Fed parecer mais alinhada com a Casa Branca, os mercados poderão antecipar uma política monetária mais acomodatícia, sobretudo antes de eleições. Isso poderia pressionar o dólar, elevar as expectativas de inflação e, com o tempo, voltar a apoiar preços mais altos do ouro.

Ainda assim, a transição pode ser turbulenta. Se os investidores recearem que a Fed reaja pouco à inflação, as yields das obrigações de longo prazo podem disparar. Taxas reais mais elevadas tendem a prejudicar o ouro no curto prazo, porque o metal não paga juros. Essa tensão entre receios de inflação e subida de yields é uma das razões pelas quais o percurso do ouro pode parecer errático mesmo quando a narrativa macro parece favorável.

Como as pessoas podem encarar os próximos movimentos

Para quem está agora a considerar metais preciosos, o choque atual oferece algumas lições práticas. O tamanho da posição importa: deter uma pequena parte das poupanças em ouro como seguro é muito diferente de colocar quase tudo num único ativo volátil. O horizonte temporal é igualmente crucial; fazer trading de curto prazo em metais assemelha-se mais a jogo especulativo do que a investimento estável.

Há também a questão do formato. Moedas e barras físicas evitam alguns riscos de mercado financeiro, mas implicam custos de armazenamento e seguro. ETFs são mais fáceis de comprar e vender, mas introduzem riscos de contraparte e de estrutura de mercado. Futuros e produtos alavancados multiplicam ainda mais estes riscos e são mais adequados a profissionais que consigam suportar grandes oscilações intradiárias.

O maior colapso de preços desde 1980 é um lembrete de que ativos “seguros” podem parecer tudo menos seguros quando o comportamento de manada toma conta.

O ouro e a prata continuam a ter um papel em carteiras diversificadas, sobretudo quando a confiança nas instituições é frágil. Ainda assim, os últimos dias mostram quão rapidamente uma corrida à proteção pode transformar-se numa dolorosa lição de volatilidade para quem confundiu momentum movido a medo com uma aposta de sentido único.